北京时光2月22日晚，“股神”巴菲特麾下的伯克希尔·哈撒韦公司在官网颁布备受等待的每年一度的致股东公然信。巴菲特股东信从来通报代价投资精华，被誉为“投资者圣经”。巴菲特这封2025年致股东公然信，重要探讨的是伯克希尔2024年的得掉。固然公司现金流再翻新高，但巴菲特向投资者许诺，会永久将他们的年夜局部资金投资于股票。 现金头寸再翻新高 财报表现，伯克希尔·哈撒韦公司客岁四序度的营运利润到达145.3亿美元，同比增加71.34%，整年营运利润到达474.37亿美元。再加上“股神”在投资市场的巨额浮盈，伯克希尔·哈撒韦公司2024财年的归属股东净利润到达889.95亿美元。 值得一提的是，业务利润是巴菲特最重视的指标，能反应出旗下子公司多元化主业务务的实在增加，而净利润包括了“特准时期不意思的纸面投资损益”，后者每每稳定较年夜。 备受存眷的现金程度也进一步晋升。停止客岁底，伯克希尔的现金/短期国债等活动性贮备到达创记录的3342亿美元。与上个季度一样，伯克希尔在2024年第四序度不停止股票回购，公司表露在停止2月10日的第一季度也不停止股票回购。 “只管局部批评人士以为伯克希尔的现金头寸十分高，但绝年夜少数资金依然投向了股票，这一偏好不会转变。”巴菲特表现，固然伯克希尔在可买卖股票中的全部权客岁从3540亿美元降落到2720亿美元，但非上市受控股票的代价有所增添，而且依然弘远于可买卖投资组合的代价。 客岁一全年，除了一直加仓被“套牢”的东方石油，伯克希尔鲜有年夜手笔买入。反却是年夜幅砍仓苹果公司、美国银行的持仓激发存眷。依据上周颁布的13F表现，2024岁终，伯克希尔的前5年夜股票持仓仍然是美国运通、苹果、美国银行、适口可乐跟雪佛龙5家公司，占总体仓位的比例从79%降落至71%。 巴菲特称，2024年伯克希尔的表示超越预期，只管189家经营企业中有53%呈现了收益降落。但因为国债收益率的改良，伯克希尔的投资收入失掉可猜测的年夜幅增加，其年夜幅增添了对这些高度活动的短期证券(美国国债)的持有。伯克希尔也在财报中表露，预估上个月残虐洛杉矶局部地域的野火将招致约13亿美元的税前丧失。 跑赢标普500 这份年报的重头戏，仍然是巴菲特的股东信。曾经94岁高龄的“股神”，恰是经由过程这封一年一度的长文，体系性地描写他对股票市场、寰球资产又有了哪些心得领会。 作为“股市常青树”的上风，每年这时也是巴菲特夸耀临时投资报答的时辰。2024年，伯克希尔每股市值的增幅为25.5%，标普500指数为增加25个百分点。临时来看，1965—2024年，伯克希尔每股市值的复合年增加率为19.9%，显明超越标普500指数的10.4%。而1964—2024年伯克希尔的市值增加率是令人受惊的5502284%，也就是55022倍，而标普500指数为39054%，即390倍。 他表现，伯克希尔股东能够释怀，他们将永久将年夜局部资金投资于股票——重要是美国股票，只管此中很多将领有主要的国际营业。伯克希尔永久不会更爱好现金等价物质产的全部权，而不是领有好的企业，无论是受控的仍是局部领有的。 同时，巴菲特持续在股东信中年夜谈日本股市。巴菲特表现，伯克希尔在2019年7月初次购置了日本五年夜商社的股票。之前只是看了他们的财政记载，并对股票价钱之低觉得惊奇。跟着时光的推移，伯克希尔对这些公司的敬佩之情连续增加。 停止客岁底，伯克希尔对日本五年夜商社的总投资本钱(以美元盘算)为138亿美元，市场代价到达235亿美元。须要阐明的是，伯克希尔是经由过程刊行日元债来购置日股，以是不受汇率浮动的影响。 不外滙盛金融首席经济学家陈凯丰对此剖析称，巴菲特在日本的投资并非看好日本外乡经济，而是看好这些商社的寰球化规划，涵盖农业、矿产、电信等多个范畴。他表现，巴菲特在日本借入日元债权，将其换成美元再投资，相称于做空日元，从这些商社取得的8亿美元分成也全体换成美元。这标明，只管巴菲特看好这些日本企业，他并不以为日本经济团体向好。 承认继任者 往年的股东年夜会将于5月3日在奥马哈举办，与客岁一样，往年伯克希尔股东会的舞台上仍旧只有3人：巴菲特、格雷格·阿贝尔，以及阿吉特·贾恩，此中分担保险营业的阿吉特·贾恩将只缺席上午的问答。 往年也是巴菲特执掌伯克希尔公司60周年，而他将于往年8月年满95周岁。在往年的信中，巴菲特承认了指定继任者格雷格·阿贝尔在抉择股票机遇方面的才能，乃至将他与已故的查理·芒格等量齐观。 “咱们对投资情势并无偏好，无论是控股企业仍是多数股权投资，要害在于那里能最好地应用资金。少数时间，市场上并无令人高兴的机遇；但在少少数情形下，咱们也会迎来机会各处的时辰。”巴菲特说，格雷格(阿贝尔)曾经展示出了出色的履行力，正如昔时的查理一样。 “我曾经94岁了，再过未几，格雷格·阿贝尔将接替我担负CEO，并开端撰写年度股东信。格雷格与我一样，据守伯克希尔的信条——即‘讲演’不只仅是年度官样文章，而是伯克希尔CEO对股东的义务。他也清楚，假如你开端诈骗股东，你很快就会信任本人的胡说八道，终将自我诈骗。”巴菲特写道。 巴菲特将伯克希尔的胜利归功于“美国奇观”，“因为缺少活动禀赋、美好的嗓音、医学或执法技巧，或许任何其余特别才干，我毕生都依附于股票。现实上，我依附于美国企业的胜利，而且我将持续如许做”。 巴菲特喊话美国称，假如财务政策掉误，纸币的代价可能会蒸发，“永久不要忘却，咱们须要你保持稳固的货泉，而这一成果须要你的聪明跟警戒”。 陈凯丰以为，这可能是对将来美国基础代价不雅的担心。巴菲特阅历了二战后的寰球自在商业系统。美国经由过程自在商业、低关税、寰球分工配合，树立了以美元为基石的经济秩序。巴菲特在担忧以后的美国，跟他生长的美国事否会纷歧样。这可能是他夸大货泉稳固的起因之一。 (义务编纂：王擎宇) 免责申明：中国网财经转载此文目标在于通报更多信息，不代表本网的观念跟破场。文章内容仅供参考，不形成投资倡议。投资者据此操纵，危险自担。